麻六记代工厂阿宽食品“退居”新三板

界面新闻记者 | 马越
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界面新闻编辑 | 许悦

全国中小企业股转系统公告显示，四川白家阿宽食品产业股份有限公司（证券简称：阿宽食品；证券代码：874639）的挂牌申请获得批准，并于2024年11月1日挂牌。

这也意味着，这家公司几经波折的上市之路，以“退居”门槛相对较低的新三板暂时告终。

早在2020年，名字还叫做“四川白家食品”的这家公司就同广发证券签署上市辅导协议，并于9月28日在四川证监局备案，拟在创业板挂牌上市。2021年1月，公司正式变更为四川白家阿宽食品产业股份有限公司。2021年12月，阿宽食品披露了招股书，计划在深交所主板上市。但在2023年12月，这家公司撤回了上市申请，并表示公司基于目前资本市场环境及政策导向，结合战略规划发展审慎考虑，决定调整上市相关工作计划。

阿宽食品最早成立于2001年，以生产方便粉丝起家，产品矩阵包括酸辣粉、红油面皮、自热火锅等等。事实上，它是中国方便速食市场上的“隐形冠军”——它不仅有“阿宽”和“白家陈记”两大品牌，还是包括麻六记、李子柒、百草味、三只松鼠、来伊份等一众品牌相关产品背后的代工方。

阿宽食品的高光时刻始于疫情期间的2020年，当时在“宅经济”的猛烈推动下，年营收突破了10亿元大关，达到11.10亿元，同比大增75.89%，同期归母净利润达7626.49万元，同比暴增222.49%。

也正是在2020年，这家公司开始冲击资本市场，并在当年2月和6月完成总额3亿元左右的2轮融资，投资方包括同创伟业、前海股权投资基金、常州彬复现代服务业基金、高瓴创投、茅台建信基金、壹叁资本、彬复基金等等。

但始于疫情囤货逻辑的风口没能持续太久。根据其披露的财务数据，2021年-2023年，阿宽食品的营收分别为12.14亿元、12.46亿元、13.03亿元，增速分别为9.40%、2.64%、4.54%，“暴涨”的行情不再。

同期，归属于申请挂牌公司股东的净利润分别为5896.69万元、6881.82万元、5037.22万元，增速分别为-22.68%、16.71%、-26.80%，也就是说盈利水平处在大幅波动之中。

实际上，阿宽食品为一众网红品牌代工，虽然扩大了业务，但因为代工模式的利润空间并不高，也对其自身的盈利水平产生了影响。

财务数据显示，阿宽食品2023年的毛利率为26.88%，同比2022年的27.66%下滑了0.78个百分点。作为对比的是，阿宽食品2022年、2023年的毛利率水平，显然也要比康师傅、统一中国这类具有相当品牌效应的巨头公司要低——后两者的毛利率在2022年分别为29.09%和28.98%，2023年则都超过了30%。

阿宽食品在业绩上难有持续突破，一方面原因在于方便速食的风口不再，另一方面则是这个行业已经陷入红海竞争。

以阿宽食品涉足的自热火锅为例，快消品线下零售监测机构马上赢做出的统计显示，2022年一季度时自热火锅尚且能在方便速食类目下占据1.84%的市场份额，但到了2024年一季度，其份额却缩减了几乎一半，仅剩下不到1%。

酸辣粉的境况也不好过。马上赢数据显示，在刚刚过去的2024年3季度，酸辣粉的市场份额为1.13%，同比2023年第3季度的1.18%下滑4.25%。

而在这个已经式微的市场，还要有数量规模众多的大小品牌甚至白牌共同参与竞争，在消费低增长的大环境下，这类产品也容易陷入低价竞争。马上赢数据显示，酸辣粉类目内的CR5（市场份额排名前5）集团的市场份额总和仅有51.30%，品牌整体集中度处在较低水平。