公募REITs扩容增类再加速，全国首单银华绍兴原水水利REIT10月21日起发售

10月8日，国新办举行新闻发布会，提到支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，这意味着REITs板块继续在政策层面得到支持，扩容增类将继续加速。

经过多年的摸索发展，基础设施公募REITs已经成为不可忽视的创新力量。10月21日，银华绍兴原水水利封闭式基础设施证券投资基金（以下简称“银华绍兴原水水利REIT”）将正式发售。

全国首单水利设施公募REIT

公开资料显示，银华绍兴原水水利REIT原始权益人均为地方国企，基金管理人为银华基金。绍兴市国资委表示，拟将银华绍兴原水水利REIT建成市级唯一涉水REITs平台。

银华绍兴原水REIT的底层资产是汤浦水库工程，位于浙江省绍兴市。该水库是以供水为主，兼顾防洪、灌溉和改善水环境的大（Ⅱ）型水利工程，总库容达到2.35亿立方米，负责绍兴市越城区、柯桥区、上虞区及慈溪市部分区域原水供应。汤浦水库工程于1997年12月动工，2001年建成通水，已安全运行20余年。（信息来源：基金招募说明书）

记者了解到，水利资产是基础建设成为稳增长的中流砥柱，水利投资是基础建设的重要一环。我国水利基础设施行业存量规模大、融资需求高、发展前景广。根据全国水利工作会议信息，2023年全国完成水利建设投资11996亿元，创历史新高；我国《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》把水利列为补短板重点领域，行业存在较大的建设需求和融资需求。

根据《全国水利发展统计公报》，截至2022年末全国已建成各类水库95296座，水库总库容9887亿立方米，其中大型水库814座，总库容7979亿立方米。公募REITs能够积极盘活存量水利基础设施资产，是适应水利基础设施建设融资需求、拓宽长期资金筹措渠道的有效举措。

“之所以选择绍兴原水，是因为其底层资产优质、运营水平高，项目公司曾获水利部水利安全生产标准化一级单位奖项。从区位来看，汤浦水库位于长三角地区，人口稠密，产业发达，对于优质水的需求比较高。”银华基金基础设施投资部总监、银华绍兴原水水利REIT拟任基金经理杨默表示。

“汤浦水库2001年竣工，建库后在2001年、2004年、2006年、2010年、2016年、2022年，根据政策分别进行了水价的核定和调整，均是向上调整。”杨默表示。

投资回报率有望稳定

对于个人投资者来说，不同于股票、债券、黄金等常见的大类资产，公募REITs以稳定的现金流分红成为相对稳健的投资选择。按照现有的规定，在符合分配条件的情况下，公募REITs每年至少要进行收益分配1次，收益分配的比例不低于年度可供分配金额的90%，这意味着公募REITs具有强制分红的要求。

据不完全统计，Wind数据显示，截至10月8日，目前国内上市的45只公募REITs中，有35只实现了年内分红，累计分红超55亿元。

在公募REITs上市交易后，投资者也可以通过在二级市场上交易，像股票一样低买高卖赚取差价收益。中证指数网站显示，截至9月30日，中证REITs全收益指数今年以来收益率为9.33%。

以银华绍兴原水水利REIT为例，据测算，该项目2024年度、2025年度经年化的现金流分派率预测值分别为【7.08%】和【6.83%】。（数据及信息来源：发售公告，现金流分派率测算是基于假设基础上编制的，所依据的各种假设具有不确定性，投资者进行投资决策时应谨慎使用。）

对于长期投资者而言，REITs的高分红属性和相对稳定的现金流具有吸引力。特别是对于那些寻求稳定收益和资产配置多样化的投资者，公募 REITs 仍然是一个值得考虑的投资选项。

做长期正确的事

今年以来，REITs项目的申报、获批、扩募进度都在快速推进，越来越多的新业态正在纳入REITs的底层资产。

公募REITs新发行资产类型多元化和发行规模持续增长，将为市场源源不断提供新的投资标的，有望提升整体市场稳定性和流动性，也将为社保基金、企业年金等投资者的参与提供更多可能性。

公开资料显示，银华绍兴原水水利REIT设置了四位基金经理，分别是两位投资经理和运营经理。其中，两位运营经理更是从行业专门招来的专家。据了解，林卉在国内外涉水行业深耕十余年，具有丰富的经验；许梁是汤浦水库发行公募REITs试点项目实施负责人，见证了项目从谋划、筹备、申报到发行的全过程。

作为国内较早开始研究REITs领域的公募基金，银华基金以“做精品店”的战略定力进行通篇布局。“我们坚持做精品项目，打造精品团队。这和我们银华基金的理念一样，坚持做长期正确的事。不会追逐短期的风口、热点，更在意长期价值。”杨默表示。

投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读本基金的《招募说明书》等销售文件。

本基金为公开募集基础设施证券投资基金，与投资股票或债券等的公募基金具有不同的风险收益特征，基础设施基金80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，本基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权，通过资产支持证券和项目公司等载体取得基础设施项目完全所有权或经营权利。基础设施基金以获取基础设施项目租金、收费等稳定现金流为主要目的，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

投资于本基金的主要风险有：1、与基础设施基金相关的各项风险因素，包括但不限于集中投资风险、基金价格波动风险、流动性风险、新种类基金的投资风险和创新风险、管理风险、税收等政策调整风险、资产支持证券投资的流动性风险、中介机构履约风险等；2、与专项计划相关的各项风险因素，包括但不限于专项计划等特殊目的载体提前终止的风险、专项计划运作风险和账户管理风险、资产支持证券管理人与资产支持证券托管人尽责履约风险、资产支持证券管理人丧失资产管理业务资格的风险、法律与政策环境改变的风险等；3、与基础设施项目相关的各项风险因素，包括但不限于政策风险、市场风险、《取水许可证》续期风险、评估风险、资产维护及资本性支出风险、现金流预测的风险、股东借款带来的现金流波动风险、运营管理机构履职风险、意外事件、安全生产事故及不可抗力给基础设施项目造成的风险、基金净值逐年降低甚至趋于零的风险、基础设施项目经营期届满，原始权益人或其指定关联方可能优先无偿受让项目公司股权相关的风险、基础设施项目原水销售价格调整的风险、原水销售合同续期的风险、处置风险、工程委托代建安排风险、基础设施项目供水量波动的风险、关联交易的风险、基金存续期长期资产减值的风险、同业竞争和利益冲突风险、水库未来防洪灌溉风险、基础设施项目历史超出取水许可规模供水受到行政处罚的风险、未来发生清淤工程与防砂化工程的风险、基础设施项目共用资产风险等；4、与交易安排相关的各项风险因素，包括但不限于相关交易未能完成的风险、基础设施基金的要求或决定无法及时有效传递的风险、交易结构设计及条款设置存在瑕疵的风险；5、其他相关的各项风险因素，包括但不限于发售失败风险、暂停上市或终止上市风险、合规及操作风险、证券市场风险等。

具体请见本基金《招募说明书》。

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请

仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益

特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等

因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。文

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