该重新打量阿里了

摘要： ...

" 未来三年，阿里将围绕 AI 这个战略核心，在 AI 基础设施、基础模型平台及 AI 原生应用、现有业务的 AI 转型等三方面加大投入。" 阿里巴巴 CEO 吴泳铭在 2 月 20 日晚财报电话会议上说。

在当晚美股盘前，阿里股价一度升幅达到 10%。开盘 5 分钟内，阿里股价涨幅迅速超过 11.5%，股价超过 140 美元 / 股，达到过去一年以来新高点。作为对比，2024 年阿里美股股价最高值为 117.82 美元 / 股。

一场在 AI 领域的 " 全员出击 "，正在阿里上演。

虎嗅独家获悉，阿里内部几乎所有业务线，都已经在规划新财年可以结合 AI 实现的增长点。据虎嗅掌握一手信息显示，对大部分 To C 的业务板块而言，新一年中用户维度（包括用户量维度和使用时长等维度）将是更为重要的指标方向，其次则是收入相关指标。

与此同时，多个阿里旗下的 To C 类型产品，已经把 "AI 功能渗透率 " 作为另一个关键指标维度纳入考量，由 AI 功能带来的用户增长和收入增长，将是新财年内被突出的新评估维度。通过这些动作，阿里希望在 2025 年加快实现整个集团的 "AI 化 "。

另据虎嗅独家获悉，截至 2 月中旬，阿里大淘系各个业务板块（诸如阿里妈妈、天猫、淘宝等）以及 1688、闲鱼两个集团战略级创新业务，已经被明确鼓励（或要求）与阿里云通义大模型团队深度沟通，并尽快给通义团队提出 " 需求 "，以通过协作模式完成业务 AI 化转型。在大淘系内部，各个板块之间各自开发出的 AI 相关功能，也在加快 " 复用 "，以降低资源内耗并提高整个大淘系产品侧的 AI 功能场景覆盖率。可以说，对于大淘系这个阿里最重要的 " 主引擎 "，AI 化已经是 2025 年绕不开的战略级方向。

在今年年初，阿里集团已把 "AI to C" 作为 2025 年集团整体的发力点之一。在 AI 产品的 C 端市场，用户量等指标将被视为关键维度，这说明，阿里对于自己在 "AI to C" 市场的用户量级和整体声量有强烈渴望与要求。

" 一方面，通过通义 APP 以及夸克等产品，去直接争夺 AI 风口里的用户；另一方面，延续 2023 年 AI 驱动战略，推动天猫淘宝等产品的 AI 化，并且要在年内看到 AI 带来的直接增量。" 一位知情人士向虎嗅表示。

值得注意的是，多位阿里业务线核心人士告诉虎嗅，AI 化过程中，2024 年以及 2025 年最先带给业务线的助力来自于 " 效率 " 层。" 除了 AI 本身提高生产效率外，AI 也正在改变流量等核心资源的分配效率。" 一位业务线核心人士认为，接下来存在一个窗口期：即能否在一个时间周期内完成业务的 AI 转型。" 各家大厂都在琢磨如何用 AI 重塑业务，围绕用户与商家将会有新的洗牌机遇。这个周期不会超过 18 个月，2025 年至关重要。"

以 AI 为主线，加速自身进化，是阿里当下的战略性命题。

2 月 20 日，阿里发布了截至 2024 年 12 月 31 日的季度财报。这份财报，某种程度上，对阿里目前在 AI 上的 " 进度 " 做了阶段性回答。财报数据显示，季度内阿里收入同比增长 8%，至 2801.54 亿元；经营利润同比增长 83% 至 412.05 亿元，其中经调整 EBITA 同比增长 4% 至 548.53 亿元。

值得注意的是，在收入层面，本季度的同比增速超过了 2023 财年同期的 2% 和 2024 财年同期的 5%。

给阿里带来收入增长的核心原因有二，其一是阿里云围绕 AI 的收入增长，其二是淘天基本盘业务的收入增速回暖。根据阿里 CEO 吴泳铭透露的信息显示，本季度内云业务收入同比增速达到 13%，而其中 AI 相关产品的增幅达到三位数。而在淘天基本盘上，季度内淘天的客户管理收入增幅达到 9%，值得注意的是，这是过去五年中 " 财年第三季度 " 客户管理收入增速最快的一次，作为对比 2022 财年和 2023 财年这一数据分别为下降 1.3% 和上涨 6%。

而在经营利润方面，本季度阿里经营利润同比大涨 83% 的 " 账面 " 原因是，2024 财年同期阿里受到高鑫零售无形资产减值和优酷商誉减值影响，当时经营利润同比下降 36%。而本季度，阿里披露的信息显示，他们 " 无形资产减值有所减少，而经营 EBITA 有所增加 "，所以其经营利润的 " 呈现结果 " 有所变化。从各个业务分部的经调整 EBITA 看，季度内阿里整体小幅微增，合并增幅约为 4%。

值得注意的是，随着 2024 年 12 月 17 日和 2025 年 1 月 1 日阿里陆续出售了银泰百货和高鑫零售，未来季度内相关的财务表现将纳入财报之中。所以未来季度，阿里的经营利润预计将会有一些新的关键变化。

在现金流方面，围绕 AI 和云的基础设施及硬件投资，依然是阿里现金流支出的大头之一。季度内，阿里自由现金流同比下降 31% 至 390.2 亿元，下降的主因源于 " 云基础设施投入支出增加 "。

整体看 ，这个季度，是阿里自 2022 年以来，表现最好的财年第三季度，AI 对阿里的业绩助推已经有关键助力。但同时，为了强化 AI 护城河，阿里围绕 " 基础设施 " 的持续投入预计将继续扩大，这不仅会继续影响阿里现金流表现，也会继续影响阿里利润表现。

因此，在看上去坚定的 AI 战略之下，阿里的压力在于——在 AI 上长时间投入的巨大资源，能否在更快的时间内给业务带来更强的支撑力，以强化外界信心。

这份阿里财报，AI 成色几何？

阿里并没有直接公布 AI 对整体业务带来的用户量或收入端的直接影响，但在各个板块内，AI 的影子很多。

最直接的是云智能集团。

财报显示，季度内云智能集团收入同比增幅 13% 至 317.42 亿元。在云的整体收入之中，公共云业务的收入增速达到两位数，AI 相关产品收入连续 6 个季度实现同比三位数增幅。

在 AI 圈继 DeepSeek 爆火后，再次燃起模型热后，行业对云和算力的需求正在加强，这对阿里云而言是个利好。根据 Canalys 的数据，截至自然年 2024 年三季度，阿里云在中国大陆云市场的市场份额达到 36%。

在云和算力之外，Qwen 大模型的开源正在给阿里云带来大量新增用户。财报披露，截至 2025 年 1 月底，基于 Qwen 模型家族在 Hugging Face 开发的衍生模型数量已经超过 9 万个。Hugging Face 公布的统计数据显示，2024 年在社区内模型下载量份额排名中，Qwen 模型下载量占比达到 26%。

再来看看淘天部分。

季度内，淘天整体收入同比增速达到 5% 至 1360.9 亿元，其中客户管理收入（广告、佣金等）同比增速达到 9% 至 1007.9 亿元。淘系给出的解释是，增长背后的主要原因是 GMV 整体增长以及新工具渗透率提高的影响。

淘系在 2024 年最重要的新工具之一，是全站推。这是淘系基于 AI 的一款流量运营工具，简单来说就是用 AI 工具去重新梳理用户的需求，然后进行精准的投流。财报之中，阿里没有公布全站推给业务带来的直接数据变化，但表示 " 全站推渗透率提升 "。

虎嗅独家获悉的情况显示，淘系在 2024 年把诸如全站推这类的 AI 工具的渗透率，视作关键指标。他们的核心策略是先让商家 " 用起来 "。为了 " 引流 " 到 AI 工具上，淘系甚至给予了一部分流量扶持。以全站推为代表的淘系 AI 工具，在后台上，会主要突出 ROI 优化这个点，他们让商家在后台看到某个动作在 AI 助力后可能带来的 ROI 变化。

这一逻辑，被延续到 2025 年，随着在 2025 年初淘系公布了一系列 " 生态与环境 " 相关策略的调整，通过 AI 工具去优化 ROI 等商家侧指标几乎被视为既定路线之一。

但要注意的是，相比于整体收入 5% 增速，淘天季度内经调整 EBITA 的同比增幅为 2%。这一态势，有可能在未来几个季度内继续出现，因为淘系需要通过在 AI 环节投入以及让利商家去重构整体生态。

出海板块的情况和淘天有类似之处，但收支态势不尽相同。

在 AI 部分，出海板块除了全站推这类 AI 工具外，还有自研大模型等产品。截至目前，阿里国际数字商业集团内，AI 能力服务的商家总数超过 50 万家。季度内，出海整体收入同比增长 32% 至 377.56 亿元，但其亏损情况有扩大趋势，季度内其经调整 EBITA 同比下降 57% 至亏 49.52 亿元。出海业务亏损的原因之一是，在欧洲和海湾地区围绕用户增长的投入。

从这三个阿里最为核心的板块来看，AI 已经成为其业务的支柱（云业务）助力（国内国外电商），但在整体 "AI 能力 " 渗透程度上看，整体电商板块依然有提高空间。

窗口期可能稍纵即逝

眼下，看到 AI 机会的大厂，不止阿里。

2024 年，字节旗下的豆包，跃升为年度 AI to C 领域用户量最高产品，而字节基于豆包让其火山引擎、飞书、抖音电商等业务，获得了一个巧妙的 C 端支点。

而京东在 AI 上除了发力言犀大模型外，还在 2024 年力推数字人项目。相比于字节在 C 端的 " 大力出击 "，京东在 B 端用户上持续发力，其数字人等项目已经开始给多个品牌提供定制化服务。

就在 2025 年初，美团内部已经明确把 AI 作为公司级别的核心战略之一，而其另一个战略焦点则是无人机。目前，美团已经是国内拥有最多 C 端场景无人机配送航线的公司之一。

各个巨头，都试图找到自己的差异化点，去更性价比和高效地在 AI 领域 " 先下一城 "。阿里正面临的并不是某一个场景的 AI 遭遇战，而是一场 AI 领域的全面战争。

在 C 端市场，阿里的基本盘业务和京东、美团一样，都正在面临 AI 化的考验，这比拼的是效率，以及对未来路线预判的准确性。有阿里大淘系核心高管向虎嗅表示，他们在 2024 年规划 AI 相关路线时，几乎很难从国际上找到 " 成熟参考系 "，因为大淘系和 Meta、亚马逊所面临的情况不尽相同，策略也很难直接参照。这意味着，每一个围绕 AI 的决策，都可能需要根据市场最新的技术、需求趋势，而迅速迭代调整。

在 AI to C 市场，阿里并没有类似豆包 DeepSeek 这样 " 爆火产品 "。如果想在 2025 年搏出身位，除了产品端的不断迭代，显然也需要在 C 端用户上加大 " 心智 " 投入。但豆包在 2024 年的 " 天文 " 投流，真的符合阿里的风格吗？如果不采用大手笔投流的方式，又该怎么在 C 端市场迅速渗透海量用户心智呢？在这个领域，阿里想做，但具体怎么做其实也没有一个可以参照的路径。

最新的消息是，阿里对于自己到底要做什么，有了一个更清晰的想法。

" 面向未来，我们进一步清晰了阿里巴巴的方向和路径。我们会继续专注于以下三大业务类型：第一是国内外电商业务，第二是 AI+ 云计算的科技业务，第三是互联网平台产品。我们相信，坚定持续的战略，将驱动集团继续稳健增长。" 吴泳铭说。

按照吴泳铭透露的路径，未来三年，将成为阿里发力 AI 的关键窗口期：" 未来三年集团在云和 AI 的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。我们将大幅提升 AI 基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位。我们将持续提升 AI 应用的研发投入以及算力投入，运用 AI 技术深度改造升级各业务。"

不过，在这个三年周期内，阿里还是需要跑更快一些。

"DeepSeek 火爆后，很多阿里的中高层都讨论了 DeepSeek 的团队文化和效率。" 一位知情人士告诉虎嗅，有中高层人士直接提出，像 DeepSeek 那样小而美、简洁高效的氛围，是很多互联网大厂所缺失的，" 我们去思考为什么 DeepSeek 没有诞生于大厂之中，我们总结认为，如果想更有效率和创造性，需要提高组织的效率、调整土壤。"

另有一位相关人士表示，他们仔细研究过豆包等产品 2024 年崛起的道路，分析后发现，其对于资源的利用效率 " 挺高的 "，以及对于市场的反应速度较快。" 如果想在 2025 年打出声量，效率和反应速度上，还需要做一些优化。"

虎嗅独家获悉，在即将来到的 3 月，根据集团高层整体策略，各个板块会具体拆分相关目标并做出具体规划，由于目前阿里内部并非所有团队都采取 "OKR" 模式，各个团队对于目标制定的自由空间较大。有业务线人士表示，根据整体的 AI 规划，可以自下而上的报一些想做的事情，" 今天阿里内部，并不是上面排一个指标，下面来执行，但需要自下而上给出可执行的靠谱方案。最核心的指标，肯定会围绕用户维度展开，这是重中之重。"