全球债市疯狂抛售美债收益率快速逼近5%

摘要： ...

对通胀和欧美财政政策不确定性的担忧加剧，全球债券市场近日持续遭遇大规模抛售，收益率快速攀升。

周三，10 年期美国国债收益率一度升至 4.73%，并逼近 2023 年 10 月创下的 5% 峰值，随后回落。20 年期美债收益率已经率先突破 5%，30 年期美债收益率达到 4.96%。

英国 10 年期国债收益率也攀升至 4.82%，创 2008 年以来新高。就连日本 10 年期国债收益率也突破 1%，达到 10 多年来的最高水平。

通胀焦虑促使交易员们降低了对美联储和英国央行今年降息的预期，与此同时，市场正在权衡美国当选总统特朗普可能实施的关税对价格的影响，导致全球债券收益率上升。

20 年期美债收益率率先突破 5% 后，10 年期收益率也在逼近

美国经济保持韧性，通胀威胁持续存在，导致利率可能保持高位，从而对债券市场形成压力。

美联储 12 月会议纪要显示，官员们倾向于放缓降息步伐。目前期货市场定价显示，交易员们预计今年将仅累计降息 36 个基点。

自美联储去年 9 月开始降息以来，美债收益率大幅上升，10 年期收益率上升了超过一个百分点。尽管周三的涨幅有所消退，但基准收益率仍保持在去年 4 月以来的最高水平。

另外，特朗普的关税和减税承诺增加了全球贸易的不确定性，也引发了对美国能否在不提高债务成本的情况下继续偿还不断膨胀债务的担忧。

Marlborough Investment Management 投资组合经理 James Athey 表示：" 由于投资者正在努力应对持续的通胀、强劲的增长以及即将上任的总统特朗普的议程的高度不确定性，美国市场正在产生巨大影响。

包括 Amundi SA、花旗财富和 ING 在内的机构都警告称，收益率可能继续走高。期权交易员将 5% 视为 10 年期美债的下一个关键门槛。

Coutts 资产配置主管 Lilian Chovin 表示，" 收益率达到 5% 肯定是有可能的……由于财政赤字巨大，风险溢价和期限溢价随之而来。"

英国 " 股债汇三杀 "

在英国，" 股债汇三杀 " 引发了市场对 2022 年 " 减税恐慌 " 的回忆。

当时，时任首相利兹 · 特拉斯推行了一系列非常规的经济政策，在通货膨胀高企的情况下，她提出大幅减税并增加政府借款，导致英国国债、英镑价格暴跌。

周三，英国基准 10 年期国债收益率一度跃升 14 个基点，至 4.82%，为 2008 年 8 月以来的最高水平。英镑兑所有主要货币均下跌，兑美元一度下跌 1.3% 至 1.2321 美元，为 4 月以来的最低水平。英国股市下跌，富时 250 中型股指数一度下跌 1.9%。

通胀前景促使交易员们降低了对英国央行今年降息的预期。目前货币市场定价英国央行今年降息一次，第二次降息的概率为 80%，而在周三之前，市场完全定价英央行今年降息两次，第三次降息的概率为 20%。

英国财政也面临压力。财政大臣雷切尔 · 里夫斯一直希望将工党塑造成一个有财政纪律的政党，以吸引国际投资并促进经济增长。但这一使命已经遇到了阻碍，其就业政策和增加国民保险缴费被认为会抬高通胀。

而英国国债收益率的突然上升威胁到里夫斯在 10 月宣布其首次预算后剩余的 99 亿英镑（122 亿美元）的微薄空间。如果债务成本保持在当前水平，到 3 月 26 日预算责任办公室的下一轮预测时，她可能会违反其主要财政规则，即不得借款用于日常支出。

IG Group 首席市场分析师 Chris Beauchamp 表示：" 收益率上升是一个沉重的打击，看起来政府部门非但得不到新资金来推动经济增长，反而不得不进一步削减开支。"