“兽医”李振国，玩丢九芝堂

摘要： ...

易主、易主、再易主，老字号九芝堂，再次回到了国资手中。

9 年前，" 兽医 " 出身的李振国，携重金、聘礼入主九芝堂，迎来自己人生的高光时刻。

在他的带领下，拥有 300 多年历史的九芝堂，一度焕发荣光，可最终，只是昙花一现。

长期巨大的个人资金压力之下，李振国不得不出让九芝堂控制权，来给自己换取喘息之机。

老字号再易主

九芝堂新的归属问题，终于尘埃落定。

11 月 10 日，控股股东、实际控制人李振国，与黑龙江辰能工大创业投资有限公司（以下简称 " 辰能创投 "）签署协议，以 7.19 元 / 股，转让所持上市公司 5350 万股（占公司总股份的 6.25%），交易对价 3.85 亿元。

辰能创投为黑龙江国资下属企业，目前持有 ST 九芝 17.79% 股权，是仅次于李振国的第二大股东。上述交易完成后，辰能创投合计持股 24.04%，取代李振国成为上市公司控股股东，黑龙江国资成为实际控制人。李振国的持股降至 18.91%。

相关信息披露后，昨日，ST 九芝（000989.SZ）股价一字涨停。

事实上，ST 九芝易主黑龙江国资，此前已有明显的信号。

今年 7 月，公司董事会和监事会换届，多名具有黑龙江国资背景的人士进入。当时，作为实控人的李振国，卸任公司法定代表人、董事长，改任副董事长兼总经理。接替他出任董事长一职务的孙光远，曾在黑龙江省国资系统内多家单位担任重要职务。

另外，今年 5 月，李振国将所持 ST 九芝所有股权，分多次全部质押给了辰能创投，获取资金 5.85 亿元，用于偿还存量股份质押融资。

九芝堂的前身可追溯至清朝顺治七年创立的 " 劳九芝堂药铺 "，已有 374 年历史。

现代的九芝堂于 1999 年设立，2000 年在深交所挂牌上市。当时，公司控股股东为九芝堂集团，为长沙市属国资企业。

2002 年，长沙市将九芝堂集团整体出售给 3 家公司，涌金投资实现控股，九芝堂实际控制人变成了大名鼎鼎的 " 涌金系 " 掌门人魏东（后变成其遗孀陈金霞）。

此次股权转让，老字号九芝堂，再一次回到了地方国资手中。

李振国财务承压

9 年前，李振国接替 " 涌金系 " 入主九芝堂时，何其风光。

2015 年，他以 18 元 / 股，合计 15.03 亿元，受让九芝堂集团所持九芝堂 8350 万股（占公司当时总股本的 28.06%）。

与此同时，九芝堂发行股份，以 65.18 亿元估值，购买李振国等合计持有的友博药业 100% 股权。

上述两项交易完成后，李振国共计持有九芝堂 42.33% 股权，成为控股股东。

为了拿下九芝堂，李振国动用了大量外部融资。其后，他在很短时间里，几乎质押了所持的所有上市公司股权，来弥补自身资金上的不足。2019 年 1 月，险些出现股权质押违约而被质权方平仓的风险。

这一次，惊险过关后，李振国不得不重视自身的流动性问题。

从 2020 年 3 月起，开始密集通过大宗交易和协议转让等方式，减持所持九芝堂股权，累计套现超过 10 亿元。

这样，似乎仍无法满足他对资金的强烈需求，于是，他将手直接伸向了上市公司。通过非公司账户，收取公司旗下产品销售代理权保证金，供其调用。

2022 年 3 月至 2024 年 3 月，该保证金账户内的资金被大量转出，经由第三方转入账户保管人韩某杰其他的银行账户中。

韩某杰是一名退休人员，为李振国的朋友。最终，这些资金以借贷的形式，流向李振国的个人账户。

期间，该保证金账户，累计流出本金 7000 万元。直到今年 4 月，公司自查发现问题，李振国非经营性占用上市公司资金的问题才得以解决。

为此，九芝堂以及李振国等 4 名公司高管，被监管部门出具警示函。

2023 年度，公司被年审机构出具了否定意见的《内部控制审计报告》，今年 4 月 26 日起，被实施其他风险警示，变为 "ST 九芝 "。

高光昙花一现

很多人可能并不知道，作为医药老字号九芝堂掌门人的李振国，出身于 " 兽医 "。

李振国今年 64 岁，早年就读于东北农学院（现 " 东北农业大学）动物饲养与动物医学专业。大学毕业后，顺利进入一家奶牛养殖场，成为了一名技术员。

因为拥有出色的研究能力，上世纪八十年代，他被派往深圳组建生物研究所。

当时，心脑血管疾病年轻化的趋势已初步显现，李振国决定，将研究所的科研方向，定在动物类中药复方制剂的研究上，试图解决心脑血管疾病动物提取活性药异种蛋白过敏问题。这在当时，可谓是国家级难题，就连很多专家教授都直言 " 不可能 "。

李振国选择了坚持。十年间，无数次的挫折和失败，他终于成功研制出填补国家心脑血管疾病治疗领域的空白产品——疏血通注射液。

以该独家品种为基础，他组建起了友博药业。近年来，心脑血管疾病发病率居高不下，相关治疗药物市场需求持续走高，推动了友博药业的快速发展。

而另一边，头顶着" 中国驰名商标 "、" 中华老字号 "、" 国家级非物质文化遗产 "等光环的九芝堂，规模上始终难以突破，盛名之下其实难副。

友博药业借壳上市，弥补了九芝堂在中药注射领域的空缺，快速做大了规模。

2016 年，为友博药业并表的首个完整会计年度，公司营业收入同比增长 206.80% 至 26.74 亿元；归母净利润 6.52 亿元，同比增长 38.38%。

次年，公司业绩达到巅峰，分别实现营业收入和归母净利润 37.97 亿元和 7.12 亿元。

2015 年 -2017 年，友博药业均踩线完成了业绩承诺，累计实现扣非净利润 15.60 亿元。

然而，3 年承诺期刚过，友博药业立马业绩大变脸，2018 年和 2019 年，净利润已分别降至 2.89 亿元和 1.30 亿元。

近几年，九芝堂的当家产品疏血通注射液的市场影响力，已大不如前。2021 年 -2023 年，该产品的营业收入从 8.19 亿元降至 5.88 亿元。

核心产品销售不断萎缩，九芝堂业绩表现持续萎靡。今年前三季度，公司实现营业收入 20.64 亿元、归母净利润 2.40 亿元，分别同比下滑 12.94% 和 16.77%。